Коммерческая солнечная платформа в Великобритании мощностью 15,9 МВт с заключенным договором о покупке электроэнергии (PPA)

Британская группа компаний, специализирующаяся на возобновляемых источниках энергии и имеющая четырехлетний опыт реализации проектов по установке солнечных батарей в коммерческом и промышленном секторах, ищет обеспеченную кредитную линию на сумму 10 миллионов фунтов стерлингов для финансирования строительства солнечных электростанций, которые будут находиться в её собственности и эксплуатироваться ею в рамках долгосрочных соглашений о покупке электроэнергии. Средства выделяются на отдельные проекты на этапе строительства, обеспечиваются активами и доходами по договорам, а их обслуживание осуществляется за счет этих доходов.

Ранее группа осуществляла установку оборудования, которое финансировалось и находилось в собственности заказчика: она получала прибыль однократно и передавала актив заказчику. Будущая стратегия предусматривает обратный подход: группа финансирует строительство, сохраняет за собой право собственности на объект, расположенный на крыше заказчика, и продает произведенную электроэнергию обратно заказчику в рамках 25-летнего контракта по цене, ниже тарифа на импорт электроэнергии из сети.

В результате формируется фиксированный, индексированный по инфляции поток доходов, обеспеченный физическим активом, принадлежащим группе. Единственным ограничивающим фактором является капитал на этапе строительства, и именно эту проблему и призвана решить данная кредитная линия.

Основные моменты в сфере инвестиций

Данная программа предназначена для финансирования строительства и ввода в эксплуатацию коммерческих солнечных фотоэлектрических объектов, реализуемых на договорной основе, что позволяет компании сохранять за собой право собственности на завершённые проекты и формировать портфель долгосрочных источников регулярного дохода в сфере энергетики.

Первый транш финансирования будет направлен на поддержку 11 проектов, по которым заключены контракты, общей мощностью 15,9 МВт-пик; для их реализации потребуется капитал в размере примерно 9,88 млн фунтов стерлингов. Средства будут выделяться поэтапно на отдельные проекты по мере продвижения работ по их строительству и вводу в эксплуатацию.

Немедленное начало работ — контракты заключены, готовы к строительству
Проекты, готовые к реализации	11	Финансирование на основе мощностей	15,9 МВтп
Необходимый капитал	9,88 млн фунтов стерлингов	Объем по договору	12,6 ГВт·ч в год
Чистый годовой доход	1,90 млн фунтов стерлингов	Чистый ежемесячный доход	158 700 фунтов стерлингов
Чистая приведенная стоимость доходов по контрактам	23,9 млн фунтов стерлингов	Покрытие чистой приведенной стоимости капитала	2,4x
Годовая денежная доходность по капиталу	19.3%

Финансируемые активы останутся в собственности группы и будут приносить доход на основании долгосрочных соглашений о покупке электроэнергии (PPA) с коммерческими покупателями. Контракты составлены таким образом, чтобы обеспечить предсказуемые доходы от продажи электроэнергии, при этом индексация способствует сохранению долгосрочной стоимости договорных денежных потоков.

Таким образом, данный объект позволяет компании выйти за рамки традиционной модели реализации проектов и ускорить формирование портфеля активов в сфере возобновляемой энергетики, превратив свой налаженный портфель коммерческих солнечных проектов в источник долгосрочного регулярного дохода.

Возможность масштабируемого развертывания

Первый транш представляет собой первый этап более широкой стратегии роста. Выявленный портфель проектов по заключению соглашений о покупке электроэнергии (PPA) включает дополнительную потенциальную мощность в размере примерно 48,8 МВт-пик, для полной реализации которой потребуется инвестиционный капитал в размере примерно 27,8 млн фунтов стерлингов.

Это открывает возможности для масштабируемого финансирования, позволяя направлять капитал на последующие проекты по мере заключения контрактов и достижения проектами готовности к строительству.

В целом, данный механизм финансирует переход от реализации солнечных проектов для клиентов к владению и эксплуатации растущего портфеля коммерческих активов в сфере возобновляемой энергетики, находящихся в договоре.

Данные не включают один наземный проект мощностью 27,5 МВтп, который отражён отдельно в качестве оптимистичного сценария, а также проект по созданию аккумуляторного хранилища, находящийся в стадии разработки, доходы от которого формируются за счёт торговли электроэнергией и участия в рынке мощностей, а не за счёт договора о покупке электроэнергии (PPA), выраженного в кВт·ч.

Поток заданий и масштаб

Портфель текущих проектов включает 178 объектов общей мощностью 156,9 МВт-пик и общей стоимостью 136,5 млн фунтов стерлингов, или 62,1 млн фунтов стерлингов с учетом взвешенной по этапам стоимости. Из них 37 проектов общей мощностью 96,3 МВтп структурированы с сохранением права собственности, в то время как в прошлом доля сохраняемой мощности составляла 4,5 % от реализованной; именно этот контраст и определяет направленность деятельности фонда. Без учета вышеупомянутого крупного проекта портфель договоров о покупке электроэнергии (PPA) составляет 48,8 МВтп, что требует инвестиций в размере 27,8 млн фунтов стерлингов и обеспечит чистый годовой доход в размере 5,2 млн фунтов стерлингов при полной реализации, выплачиваемый ежеквартально до 2028 года.

Структура и безопасность

Капитал привлекается в рамках отдельных программ на этапе строительства и обеспечивается активами и доходами, предусмотренными договорами. Сроки действия контрактов составляют 25 лет с индексацией, а контрагентами выступают коммерческие предприятия, оплачивающие уже потребленную электроэнергию, что делает их платежное поведение более схожим с обязательствами по оплате коммунальных услуг, чем с дискреционными расходами. Активы остаются в собственности группы, при этом их потребление измеряется и контролируется на объекте покупателя.

Следующие шаги

Квалифицированные контрагенты, подписавшие соглашение о неразглашении, получают полный реестр проектов и модель портфеля соглашений о покупке электроэнергии (PPA): требования к капиталу на уровне отдельных проектов, договорные тарифы и условия, график контрагентов и профиль развертывания. Допущения модели доходов доступны для просмотра и корректировки в целях проведения независимого тестирования.

Для расчета показателя EBITDA необходимо из валовой выручки по счетам PPA вычесть совокупность операционных затрат — расходы на текущую эксплуатацию и техническое обслуживание объектов (O&M), сборы за управление активами и учет потребления, платежи за аренду крыш и доступ к объектам-хозяевам, а также расходы на недвижимость и страхование — прежде чем получить указанный чистый операционный денежный поток в размере 1,90 млн фунтов стерлингов.

Статья расходов	фунтов стерлингов в год	фунт стерлингов / кВтп / год	% от выручки	Примечания по моделированию
Валовая выручка от выработки электроэнергии по PPA	2 142 000 фунтов стерлингов	134,72 фунта стерлингов	100.0%	12,60 ГВт·ч при средневзвешенном тарифе на отбор электроэнергии ~17,0 пенсов за кВт·ч
Плановое профилактическое и оперативное техническое обслуживание	(95 400 фунтов стерлингов)	(6,00 фунтов стерлингов)	4.5%	Очистка панелей, техническое обслуживание инверторов, мониторинг
Управление активами и учет / выставление счетов	(39 800 фунтов стерлингов)	(2,50 фунта стерлингов)	1.9%	Управление корпоративными структурами SPV, расчеты по данным счетчиков
Плата за размещение / Плата за аренду крыши	(63 600 фунтов стерлингов)	(4,00 фунта стерлингов)	3.0%	Сервитут на крышу / устройства, обеспечивающие доступ
Комплексное страхование имущества и убытков от приостановки деятельности	(43 200 фунтов стерлингов)	(2,72 фунта стерлингов)	2.0%	Страхование имущества от всех рисков, страхование гражданской ответственности, страхование от перерыва в ведении бизнеса
Общие операционные расходы (Opex)	(242 000 фунтов стерлингов)	(15,22 фунта стерлингов)	11.3%	Ориентировочные показатели, принятые в отрасли (14–18 фунтов стерлингов/кВтп)
EBITDA проекта	1 900 000 фунтов стерлингов	119,50 фунтов стерлингов	88.7%	Соответствует показателю чистого годового дохода в размере 1,90 млн фунтов стерлингов
Обслуживание приоритетного долга (15 лет, ставка 8 %)	(1 154 200 фунтов стерлингов)	(72,59 фунта стерлингов)	53.9%	Основная сумма (363,8 тыс. фунтов стерлингов) + проценты (790,4 тыс. фунтов стерлингов в 1-м году)
Свободный операционный денежный поток (до уплаты налогов)	745 800 фунтов стерлингов	46,91 фунта стерлингов	34.8%	Чистый денежный поток, подлежащий распределению среди акционеров

В расчетах приняты следующие допущения: годовой тариф по договору купли-продажи электроэнергии (PPA) в размере 2,0 % с индексацией операционных расходов, снижение эффективности модулей на 0,5 % (рост показателя EBITDA составляет в чистом выражении ~1,5 % в год), а также линейный учетный износ в течение 25 лет в отношении капитальных затрат в размере 9,88 млн фунтов стерлингов (395 200 фунтов стерлингов в год).

Год	Валовая выручка	Операционные расходы	EBITDA	Амортизация	EBIT проекта	Обслуживание приоритетного долга	Коэффициент покрытия долга показателем EBITDA	Коэффициент покрытия долга за счёт денежных средств (DSCR)
1-й год обучения	2 142 000 фунтов стерлингов	(242 000 фунтов стерлингов)	1 900 000 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 504 800 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	1,65x	1,65x
2-й год обучения	2 174 100 фунтов стерлингов	(246 800 фунтов стерлингов)	1 927 300 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 532 100 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	1,67x	1,67x
3-й год обучения	2 206 800 фунтов стерлингов	(251 800 фунтов стерлингов)	1 955 000 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 559 800 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	1,69x	1,69x
4-й класс	2 239 900 фунтов стерлингов	(256 800 фунтов стерлингов)	1 983 100 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 587 900 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	1,72x	1,72x
5-й класс	2 273 500 фунтов стерлингов	(261 900 фунтов стерлингов)	2 011 600 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 616 400 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	1,74x	1,74x
10-й класс	2 449 100 фунтов стерлингов	(289 200 фунтов стерлингов)	2 159 900 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 764 700 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	1,87x	1,87x
15-й год обучения	2 638 300 фунтов стерлингов	(319 300 фунтов стерлингов)	2 319 000 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 923 800 фунтов стерлингов	(1 154 200 фунтов стерлингов)	2,01x	2,01x
16-й год обучения	2 677 900 фунтов стерлингов	(325 700 фунтов стерлингов)	2 352 200 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	1 957 000 фунтов стерлингов	0 фунтов стерлингов (срок погашения истек)	—	—
20-й год	2 842 400 фунтов стерлингов	(352 500 фунтов стерлингов)	2 489 900 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	2 094 700 фунтов стерлингов	0 фунтов стерлингов	—	—
25-й год	3 062 000 фунтов стерлингов	(389 200 фунтов стерлингов)	2 672 800 фунтов стерлингов	(395 200 фунтов стерлингов)	2 277 600 фунтов стерлингов	0 фунтов стерлингов	—	—

При расширении портфеля проектов на полную мощность в 48,8 МВтп прибыль растёт пропорционально: